Des del juliol, els tipus de canvi del RMB onshore i offshore enfront del dòlar nord-americà han repuntat bruscament i van assolir el punt àlgid d'aquest repunt el 5 d'agost. Entre ells, el RMB onshore (CNY) es va apreciar un 2,3% des del punt mínim del 24 de juliol. Tot i que va retrocedir després de l'augment posterior, a 20 d'agost, el tipus de canvi del RMB enfront del dòlar nord-americà encara s'havia apreciat un 2% des del 24 de juliol. El 20 d'agost, el tipus de canvi del RMB offshore enfront del dòlar nord-americà també va assolir un punt àlgid el 5 d'agost, apreciant-se un 2,3% des del punt mínim del 3 de juliol.
De cara al mercat futur, el tipus de canvi del RMB respecte al dòlar nord-americà entrarà en un canal ascendent? Creiem que el tipus de canvi actual del RMB respecte al dòlar nord-americà és una apreciació passiva a causa de la desacceleració de l'economia nord-americana i les expectatives de retallades dels tipus d'interès. Des de la perspectiva del diferencial de tipus d'interès entre la Xina i els Estats Units, el risc d'una forta depreciació del RMB s'ha debilitat, però en el futur, necessitem veure més signes de millora en l'economia nacional, així com millores en projectes de capital i projectes actuals, abans que el tipus de canvi del RMB respecte al dòlar nord-americà entri en un cicle d'apreciació. Actualment, és probable que el tipus de canvi del RMB respecte al dòlar nord-americà fluctuï en ambdues direccions.
L'economia dels EUA s'està desaccelerant i el RMB s'està apreciant passivament.
Segons les dades econòmiques publicades, l'economia dels EUA ha mostrat signes evidents de debilitament, cosa que en el seu moment va desencadenar les preocupacions del mercat sobre una recessió als EUA. No obstant això, a jutjar per indicadors com el consum i el sector serveis, el risc d'una recessió als EUA encara és molt baix, i el dòlar nord-americà no ha experimentat una crisi de liquiditat.
El mercat laboral s'ha refredat, però no caurà en recessió. El nombre de nous llocs de treball no agrícoles al juliol va caure bruscament fins als 114.000 intermensuals, i la taxa d'atur va augmentar fins al 4,3% més enllà de les expectatives, cosa que va desencadenar el llindar de recessió de la "regla Sam". Si bé el mercat laboral s'ha refredat, el nombre d'acomiadaments no s'ha refredat, principalment perquè el nombre de persones ocupades està disminuint, cosa que reflecteix que l'economia es troba en les primeres etapes de refredament i encara no ha entrat en recessió.
Les tendències d'ocupació de les indústries manufacturera i de serveis dels EUA són divergents. D'una banda, hi ha una gran pressió sobre la desacceleració de l'ocupació manufacturera. A jutjar per l'índex d'ocupació del PMI manufacturer ISM dels EUA, des que la Reserva Federal va començar a apujar els tipus d'interès a principis del 2022, l'índex ha mostrat una tendència a la baixa. Al juliol del 2024, l'índex era del 43,4%, una desacceleració de 5,9 punts percentuals respecte al mes anterior. D'altra banda, l'ocupació al sector serveis es manté resilient. Observant l'índex d'ocupació del PMI no manufacturer ISM dels EUA, al juliol del 2024, l'índex era del 51,1%, 5 punts percentuals més que el mes anterior.
En el context de la desacceleració de l'economia nord-americana, l'índex del dòlar nord-americà va caure bruscament, el dòlar nord-americà es va depreciar significativament enfront d'altres monedes i les posicions llargues dels fons d'inversió lliure en el dòlar nord-americà van disminuir significativament. Les dades publicades per la CFTC van mostrar que, a la setmana del 13 d'agost, la posició llarga neta del fons en el dòlar nord-americà era només de 18.500 lots, i al quart trimestre del 2023 era de més de 20.000 lots.
Data de publicació: 14 de setembre de 2024