Des del juliol, els tipus de canvi del RMB terrestre i offshore respecte el dòlar dels Estats Units s'han recuperat amb força i van arribar al punt més alt d'aquest repunt el 5 d'agost. Entre ells, el RMB terrestre (CNY) es va apreciar un 2,3% des del punt més baix del 24 de juliol. Tot i que va retrocedir després de l'augment posterior, a partir del 20 d'agost, el tipus de canvi del RMB respecte al dòlar dels EUA encara es va apreciar un 2% a partir del 24 de juliol. el 5 d'agost, apreciant-se un 2,3% respecte al mínim del 3 de juliol.
De cara al mercat futur, el tipus de canvi del RMB enfront del dòlar dels EUA entrarà en un canal alcista? Creiem que el tipus de canvi actual del RMB enfront del dòlar dels EUA és una apreciació passiva a causa de la desacceleració de l'economia nord-americana i les expectatives de retallades de tipus d'interès. Des de la perspectiva del diferencial de tipus d'interès entre la Xina i els Estats Units, el risc d'una forta depreciació del RMB s'ha afeblit, però en el futur cal veure més signes de millora en l'economia nacional, així com millores en projectes de capital i projectes actuals, abans que el tipus de canvi del RMB respecte el dòlar dels EUA entri en un cicle d'apreciació. En l'actualitat, és probable que el tipus de canvi del RMB respecte el dòlar dels Estats Units fluctuï en ambdues direccions.
L'economia nord-americana s'està alentint i el RMB s'aprecia passivament.
A partir de les dades econòmiques publicades, l'economia nord-americana ha mostrat signes evidents de debilitament, que abans va provocar preocupacions del mercat sobre una recessió nord-americana. Tanmateix, a jutjar per indicadors com el consum i la indústria de serveis, el risc d'una recessió nord-americana encara és molt baix i el dòlar nord-americà no ha experimentat una crisi de liquiditat.
El mercat laboral s'ha refredat, però no caurà en recessió. El nombre de nous llocs de treball no agrícoles al juliol va caure bruscament fins als 114.000 mes a mes, i la taxa d'atur va augmentar fins al 4,3% més enllà de les expectatives, provocant el llindar de recessió de la "Regla Sam". Si bé el mercat de treball s'ha refredat, el nombre d'acomiadaments no s'ha refredat, sobretot perquè el nombre d'ocupats està a la baixa, fet que reflecteix que l'economia es troba en els primers estadis de refredament i encara no ha entrat en recessió.
Les tendències laborals de les indústries manufactureres i de serveis dels EUA són divergents. D'una banda, hi ha una gran pressió sobre l'alentiment de l'ocupació manufacturera. A jutjar per l'índex d'ocupació del PMI manufacturer de l'ISM dels EUA, des que la Fed va començar a pujar els tipus d'interès a principis del 2022, l'índex ha mostrat una tendència a la baixa. Al juliol de 2024, l'índex era del 43,4%, una desacceleració de 5,9 punts percentuals respecte al mes anterior. D'altra banda, l'ocupació en el sector serveis continua sent resistent. Observant l'índex d'ocupació del PMI no manufacturer de l'ISM dels EUA, a juliol de 2024, l'índex era del 51,1%, 5 punts percentuals més que el mes anterior.
En el context de la desacceleració de l'economia nord-americana, l'índex del dòlar nord-americà va caure fortament, el dòlar nord-americà es va depreciar significativament davant d'altres monedes i les posicions llargues dels fons de cobertura sobre el dòlar dels EUA van disminuir significativament. Les dades publicades per la CFTC van mostrar que a la setmana del 13 d'agost, la posició llarga neta del fons en el dòlar nord-americà només era de 18.500 lots, i el quart trimestre del 2023 era de més de 20.000 lots.
Hora de publicació: 14-set-2024